华夏时报（chinatimes.net.cn）记者杨柳 陈锋 上海报道

粉末涂料树脂龙头企业浙江光华科技股份有限公司（下称光华股份）的科创板上市申请5月27日已经被上交所受理。

事实上，光华股份并非是国内首家登陆资本市场的聚酯树脂供应商，但却是当之无愧的粉末涂料树脂龙头企业。

从招股书来看，该公司依然面临股权集中，毛利率不稳定等风险。但最引人遐想的是，在2017年、2018年没有分红的情况下，光华股份2019年突然向股东分红，分红金额接近当年利润比例的1/3。

针对突击分红的质疑，6月4日，光华股份董事会办公室仅回复《华夏时报》记者称，2019年9月25日，公司召开2019年第一次临时股东大会，决议按8700万股股本，每10股现金分红3元，共计分红2610.00 万元，不存在突击分红情况。

实控人家族掌握大部分股权

光华股份创立于2014年，主要从事粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售，是国内最大的粉末涂料聚酯树脂供应商之一。公司聚酯树脂产品作为粉末涂料的关键原材料，广泛应用于建筑、家具、家电、汽车、高铁、3C等众多领域。

据中国化工学会涂料涂装专业委员会统计，光华股份粉末涂料用聚酯树脂销量多年居于行业第二，是国内领先的粉末涂料用聚酯树脂供应商。

2017年-2019年，该公司聚酯树脂销量分别为4.75万吨、5.97万吨及7.11万吨。

公开资料显示，孙培松系孙杰风之父，二人为公司的实际控制人。从股权结构上来看，光华股份的股权相对集中。截至招股书签署日，孙杰风、孙培松及其一致行动人孙梦静直接和间接控制公司发行前总股本的80.21%。

孙杰风直接持有公司6300.00万股股份，占公司总股本的65.63%，并通过担任风华投资执行事务合伙人间接控制发行人7.29%的表决权，合计控制公司72.92%的表决权；孙培松直接持有公司500.00万股股份，占公司总股本的5.21%；孙梦静直接持有公司200.00万股股份，占公司总股本的2.08%。

本次发行完成后，实际控制人孙杰风、孙培松及其一致行动人孙梦静仍对光华股份保持控制地位。

此外，值得注意的是，在冲刺IPO之前，光华股份曾完成了一笔分红。2019年9月25日，该公司2019年第一次临时股东大会审议，向全体股东派送现金股利2610万元人民币。

而2019年当年，光华股份净利润是9191.94万元，也就是说，分红的金额几乎接近净利润金额的1/3。而更突出这一事件的是，此前，2017年、2018年两年，该公司并没有进行分红。

对此，《华夏时候》记者向光华股份发函询问，对方仅回复称，2019年9月25日，公司召开 2019年第一次临时股东大会，决议按8700万股股本，每10股现金分红3元，共计分红2610.00 万元，关于分红情况招股书中有详细如实披露，不存在问题中提到的突击分红情况。

毛利率受原材料价格影响严重

财务数据显示，该公司2017年至2019年实现营收分别为5.85亿元、6.84亿元、7.38亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为2,964.72万元、4,168.31万元、9,191.94万元。

2017年至2019年，光华股份主营业务毛利率分别为17.85%、16.24%和25.49%。尽管该公司毛利率呈现上涨趋势，但总体不高且依靠于原材料降价。

据记者了解，该公司产品的主要原材料包括PTA、NPG、PIA等化工原材料。作为基础化工原料，PTA、NPG和PIA价格会随着本身供求关系和石油价格波动而波动，进而影响公司采购及生产的成本。

报告期内，光华股份直接材料成本占各期主营业务成本的比重分别为93.65%、93.48%及92.80%。

“公司采用以原料成本为基础、参考市场行情进行综合定价模式，使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应，但由于公司产品价格调整通常具有一定的滞后性，公司原材料采购价格波动的风险并不能完全、及时转嫁给客户，从而影响公司利润水平。”光华股份在招股书中表示。

此外，由于主要原材料占该公司产品成本比重较高，如果原材料价格持续上涨，原材料采购将占用更多的资金，从而会增加公司的流动资金压力。

光华股份表示，如果未来主营业务毛利率水平下降，可能对公司盈利能力产生不利影响。

此外，光华股份董事会办公室在接受《华夏时报》记者采访时还回应了新冠肺炎对公司业务的影响。该公司称，采购方面，受新冠肺炎疫情及国际原油供需影响，2020年以来国际原油价格大幅下跌，公司主要原材料PTA、NPG、PIA等价格也随之大幅下降。如原油及公司主要原材料价格受疫情影响进一步下跌，可能导致公司的存货跌价准备增加。

“销售方面，国内粉末涂料厂商受到新冠肺炎疫情影响生产延期复工、复工率不足或停工，2020年第一季度粉末涂料需求下降明显。随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制，下游粉末涂料厂商已经逐步复工，目前公司国内销售基本恢复正常。但目前国外新冠肺炎疫情严重，由于粉末涂料的终端应用涉及产品出口，如建材、家电产品等，如国外新冠肺炎疫情得不到有效控制，终端需求低迷可能会导致粉末涂料整体需求下降。”光华股份董事会告诉《华夏时报》记者。